申万宏源研究所董事长周海晨：“投研+产研+政研”协同 加快推进研究所转型

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◎记者 徐蔚

“转型”是近年来券商研究业务的热词之一。面对外部压力和同业竞争，券商研究所采取了哪些新打法？对此，上海证券报记者近日采访了申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究所董事长兼总经理周海晨（金麒麟分析师）。

周海晨表示，券商研究所要顺应资本市场改革趋势，完善对机构客户的多元服务方式；发挥研究平台作用，更好支持和赋能证券公司其他业务发展；提升研究专业性，为产业类客户提供投资咨询服务。近年来，申万宏源研究所加快推进转型，根据不同类型客户的研究需求，形成“投研+产研+政研”三位一体的研究体系，扩大研究服务覆盖面，增加专业化、体系化的研究服务供给。

内外协同赋能

近年来，卖方研究迎来新的机遇和挑战，公募基金降佣降费逐步落地，券商研究业务面临较大冲击，业务转型刻不容缓。

周海晨认为，顺应改革趋势，券商研究所要完善对机构客户的多元服务方式。在通过专业研究巩固提升公募业务市占率的同时，加大对保险类客户当前投资偏好的研究，为其建立适合自身的高股息选股框架和长久期资产配置策略。把握私募基金发展动向，满足主观多头和权益私募对研究较为旺盛的需求，为其提供更多定制化服务。围绕机构客户形成以投资研究、交易系统、托管外包、融资融券、资金募集、资本中介、基金评价为一体的一站式综合金融服务。

与此同时，如何对内服务、发挥内部协同增效成为券商研究所需要思考和实践的问题。周海晨表示，证券公司的各业务条线在提升专业能力的过程中对研究均有大量需求：针对财富管理业务，要将研究与零售客户的关注点相结合，并依托证券公司App、视频号等更多地将研究成果向零售客户传达，更好赋能财富投资顾问业务，为投顾团队提供研究支持，协助提升投顾团队的专业性；针对投行业务，加强对一级市场的研究，提升投行业务的估值定价能力，针对不同行业搭建特色估值定价体系，进一步提升估值模型与盈利预测的准确度；针对交易业务，以研究赋能决策，支持证券公司提升买方投研能力，加速量化投研、大类资产配置等业务发展；针对资产管理业务，支持资管条线加强主动管理能力和投研体系建设，推动资管业务向主动化、公募化、标准化、权益化转型，提升资管产品收益率。

加强人才队伍建设

行业变局之下，从业人员的流动和转型加快。

“行业格局正在发生变化，未来可能会向头部集中。”周海晨表示，2024年申万宏源研究所积极引进首席经济学家、首席债券分析师等。作为证券业“黄埔军校”，申万宏源研究所每年会根据公司战略目标对当年人员进行规划，并结合实际业务情况进行动态调整，始终以培育“百年团队”为梦想为资本市场培养优秀人才。

周海晨介绍，申万宏源研究所经过30多年发展，拥有一套全周期的人才培养体系，包括全面的培训课程框架、分阶段培养项目、带教体系、相应的人才发展保障制度等，夯实团队可持续发展根基。申万宏源研究所将持续践行这套人才培训体系并不断迭代升级。此外，在行业整体收缩的情况下，申万宏源研究所依然定期开展招聘计划，作为不断夯实研究所人才基石的重要保障，同时也将一部分机会开放给应届生，贯彻践行企业社会责任。

周海晨认为，券商研究所高质量发展离不开积极服务国家战略。当前，新质生产力已成为推动经济高质量发展的内在要求和重要着力点，为提升资本市场服务新质生产力发展和现代化产业体系的能力，券商研究机构要通过观念创新、方式创新、组织架构创新等方式提高对新质生产力的研究能力、定价能力、投资能力。

此外，金融“五篇大文章”也是证券研究机构要加大研究服务的重点领域。周海晨表示：科技金融方面，要积极迎接AIGC等对传统研究咨询业务的重塑，在研究咨询服务中融入智能投研，在金融信息采集的基础上，利用AI、大数据等技术对金融信息进行深度加工分析，强化对新兴技术资产的估值定价能力，深入研究科技产业的运作模式和发展前景；绿色金融方面，更好把握绿色产业研究方向，大力发展ESG研究策略，持续弘扬ESG投资理念，推进碳定价估值的市场化，优化市场投资风格和投资理念；普惠金融方面，通过研究为更多居民提供普惠服务，做好市场预期引导；养老金融方面，加快补齐研究短板，加强对养老产品配置、养老产业的研究，深入研究养老金融和养老产业服务链；数字金融方面，加强研究数字产业创新发展路径，不断提升对数字要素的估值定价能力，更快推进数字产业化发展和产业数字化转型。